Les opérations de lbo/lbi 17.00 / 20

Parmi la panoplie d’opération touchant au capital des entreprises, figurent les opérations à effet de levier dites LBO. Apparues au cours des années 70 dans les pays anglo-saxons, ces opérations dont le principe est le rachat d’entreprise par endettement connaissent un développement certain du fait d’un environnement économique favorable. Les problématiques du vieillissement de la population des chefs d’entreprises, des fonds en quête de débouchés et de cibles, les décisions stratégiques de groupes telles que l’éclatement ou une croissance externe sont autant de raisons qui expliquent une montée en puissance des LBO. Par ailleurs ces opérations permettent d’améliorer les performances des entreprises cibles à divers niveaux. En effet, selon une étude portant sur un échantillon des entreprises sous LBO en 2006 et 2007, on constate que :  Le chiffre d'affaires des entreprises LBO a augmenté de 5,6% en moyenne annuelle contre 2,5% pour les grandes entreprises et 0,7% pour les entreprises moyennes. Cette croissance est liée à 73% à l'accroissement des effectifs et pour 27% aux gains de productivité.  Les effectifs ont augmenté de 4.1% au sein des entreprises sous LBO contre 0.6% en moyenne au niveau des entreprises classiques.  Les salaires ont connu une croissance de 3.3% sous LBO contre 2.% au niveau de la moyenne des entreprises classiques.  La formation professionnelle a connu une progression de 2.3% sous LBO contre 1.6% au niveau des entreprises classiques.  Le taux d'échec ou de faillite ressort à 1.5% pour les entreprises sous LBO contre 4.7% au niveau national. Au Maroc la première opération de LBO remonte à 2003, le nombre ne cesse de croitre avec notamment la création de nouveaux fond LBO. Le développement récent de ces LBO conduit à s’interroger sur les facteurs qui caractérisent ces opérations, et sur les conditions objectives qu’elles doivent remplir pour être menées à bonne fin.