La rentabilité des investissements 110419

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La rentabilité des investissements

Investir, c'est acquérir un bien dont on attend des avantages durables (services, argent, etc.).

On distinguera :

-des investissements productifs dont on attend une amélioration du profit (par exemple l’achat. d’une machine outil);

-les investissements non productifs tels que : l’achat de locaux administratifs modernes. L’achat d’une automobile permettant des déplacements plus agréables, Etc.

Nous limiterons l’étude du chapitre à l’étude de la rentabilité des investissements productifs. Il est en effet plus difficile d’évaluer monétairement des avantages autres que le profit (amélioration du standing, du confort, etc.).

A. La notion de rentabilité

Un investissement est considéré comme rentable dans la mesure où il rapporte plus d’argent qu’il n’en a couté. Cette définition un peu simpliste sera affinée par l’analyse économique au cours de ce chapitre.

On distingue habituellement plusieurs types de rentabilité :

La rentabilité économique

L’appréciation de la rentabilité économique élimine l’incidence du financement, elle fera l’objet de la première partie de ce chapitre : les critères de rentabilité économique.

La rentabilité financier

Celle-ci intègre les modalités de financement de l’investissement et fera l’objet de la seconde partie de ce chapitre : financement des investissements et rentabilité financier.

La rentabilité absolue et relative

La rentabilité aléatoire

Il convient de distinguer préalablement la notion de rentabilité des notions voisines :

a) la profitabilité

Celle-ci situe l’aptitude de l’entreprise à générer des profits. Elle diverge de la nation de rentabilité à deux niveaux :

1) ? on retient l’entreprise dans son ensemble, en tant que force productive, et non pas un investissement particulier.

2) ? la rentabilité implique un excédent des recettes sur les dépenses tandis que la profitabilité entraine un excédent des produits sur les charges, c'est-à-dire un profit.

On pourra dire que les rentabilités agrégées des investissements effectués par l’entreprise concourrent à la profitabilité de celle-ci.

b) le rendement

Le rendement représente l’aptitude d’un investissement à produire des biens au cours d’une période. Les notions de profit, de prix de vente, ou d’encaissement supplémentaire sont éliminées.

c) la productivité

La productivité représente l’aptitude des facteurs de production (investissements et travail) à produire plus de biens à un prix donné.

B. cash flow et marge brute d’autofinancement

La mesure de la rentabilité des investissements repose essentiellement sur le concept de cash flow. De nombreux ouvrages de gestion financière en donnent une définition fausse en considérant le cash flow comme étant la capacité d’autofinancement. Ces deux notions apparemment proches sont en réalité fondamentalement différentes. Pour une bonne compréhension des principes relatifs a la rentabilité des investissements. Nous engageons le lecteur à prêter une attention particulière à ce paragraphe.

Définition de cash flow

Un cash flow est le solde des flux de trésorerie engendrés par un investissement à la clôture d’une période.

Exemple : une machine est achetée 1000 francs au début d’une période. Elle a entrainé au cours de cette même période des dépenses de fonctionnement de 600 f et des recettes d’exploitation de 850 f. le cash flow a la clôture de cette période est de 850-600=+250. En supposant que les dépenses d’entretien et que les recettes d’exploitation sont respectivement décaissées et encaissées a la clôture de la