Etude de l'influence sur le marché de la présence d'un trader en possession d'une information privée

Etude de l'influence sur le marché de la présence d'un trader en possession d'une information privée

Publié le 19 avr. 2011 - Donne ton avis

de nombreux domaines tels que la politique ou l’économie. Savoir ce que les autres ne savent pas donne un avantage irréfutable dans la prise de décision, à tel point que l’on est parfois obligé d’interdire l’utilisation d’un tel avantage : le délit d’initié. Cependant, posséder une telle information est une chose, en retirer tous les bénéfices possibles en est une autre. Dans le cas de la finance de marché par exemple, comment doit se comporter un trader possédant une information privée ? Doit-il adopter une stratégie très aggressive ou au contraire modérer ses positions afin de ne pas révéler son avantage ? C’est à ce dernier exemple que nous allons nous intéresser dans cette étude. Nous allons analyser la compétition entre un trader dit informé qui possède une information privée concernant un actif donné et un ensemble de noise traders. Le modèle adopté est le modèle à temps continu développé par Kyle dans [2] et repris par Kerry Back, C. Henry Cao, et Gregory A. Willard dans [1]. La première partie est une introduction purement économique des différents acteurs et caractéristiques d’un marché. La deuxième partie développe plus en détail la modélisation du marché, une approche système du modèle est présente afin d’éclairer la situation ainsi que les calculs explicites des différentes fonctions inconnues introduites, le calcul et l’étude du prix de l’actif, des ordres donnés par le trader informé et du profit espéré de ce dernier. La troisième partie généralise le modèle de Kyle, on introduit un temps d’arrêt qui représente la date de cloture du marché. On présente la méthode de Back-Baruch pour résoudre le problème et on généralisera cette méthode. La quatrième et dernière partie est consacrée à l’introduction de feedback traders. Enfin, une annexe est consacrée à la théorie du mouvement brownien où sont rappelés certains résultats qui ont été utiles.
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Plan :

1 Présentation des principales notions économiques 1.1 Les différents types de trader 1.2 Les différents types de marché 1.3 La volatilité, l’efficience des marchés et la liquidité 2 Le modèle de Kyle 2.1 Modélisation du marché 2.2 Approche système du modèle 2.2.1 Diagrammes UML 2.2.2 Diagramme de machine d’état 2.2.3 Diagramme de séquence 2.3 Calcul analytique des fonctions (t), (t) et (t) introduites 2.3.1 Détermination de la relation entre (t) et (t) 2.3.2 Détermination de la relation entre (t) et (t) 2.3.3 Calcul analytique de (t), (t), (t) et (t) 2.4 Étude de l’évolution du prix de l’actif en fonction du temps 2.5 Étude de l’évolution des ordres donnés par le trader informé 2.6 Calcul du profit espéré 3 Introduction d’un temps d’arrêt 3.1 Présentation du problème 3.2 Introduction de la fonction valeur 3.3 Résolution selon la méthode de "Back-Baruch" 3.4 Résolution générale du problème 4 Introduction de feedback traders 5 Conclusion 24 A Le mouvement brownien A.1 Définition A.2 Intégrale de Itô et processus de Itô A.3 Formule de Itô A.4 Exemples Bibliographie

1 commentaire


Beyyy
Beyyy
Posté le 13 févr. 2015

merci, de bonnes explications

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