Evaluation et gestion du risque de marches

Le développement des échanges commerciaux internationaux, l’internationalisation des économies et des systèmes financiers ont été de pairs avec la multiplication des risques encourus par les acteurs du système économique en général, et des acteurs financiers notamment les banques en particulier. La notion de risque en finance est très proche de celle d'incertitude. Le risque d'un titre peut ainsi avoir plusieurs origines. On distingue notamment les risques économiques (politiques, naturels, d'inflation...) qui menacent les flux liés aux titres et relèvent du monde économique, et les risques financiers (liquidité, change, taux...) qui ne portent pas directement sur ces flux et sont propres à la sphère financière. Quelle que soit sa nature, tout risque se traduit par une fluctuation de la valeur du titre. C'est d'ailleurs ce qui distingue la comptabilité pure, qui ne se préoccupe que de taux de rentabilité, et la finance, qui intègre la notion de risque pour déterminer la valeur. Le risque d'un titre financier se mesure à la volatilité de sa valeur (ou de son taux de rentabilité) : plus la volatilité est élevée, plus le risque est fort, et inversement. Le type de risque sur lequel nous nous attarderons dans ce présent travail est le