Concepts de base de la théorie de portefeuille : 167141

Exemple de page de Concepts de base de la théorie de portefeuille :

INTRODUCTION

La gestion des actifs dont l’un des aboutissements théoriques est sans équivoque la théorie des portefeuilles, a pour objectif d’augmenter le « return » d’un portefeuille tout en limitant ses risques.

Les méthodes de gestion traditionnelles, que ce soit l’analyse technique ou fondamentale, utilisent ce principe de façon implicite.

La prolifération des instruments de couverture des risques, l’ouverture des économies, le développement des télécommunications, l’augmentation du nombre des intervenants et, de ce fait, de la liquidité des produits ont engendré, depuis le début des années quatre vingt, une volatilité accrue sur les marchés.

Ces irrationalités apparentes ont gagné petit à petit tous les marchés et ont forcé les gérants de portefeuilles à mieux structurer leur gestion pour en tirer profit.

Aujourd’hui, si les instruments financiers utilisés ne constituent pas des innovations récentes, par contre, la gestion de patrimoine est devenue hautement sophistiquée car elle nécessite un support informatique important afin de tirer profit de bandes de données multiples.

Cette dernière approche trouve sa pleine expression dans ce que l’on appelle la gestion quantitative.

Il s’agira pour nous (moi) de survoler dans ce résumé la théorie de portefeuille à travers les trois notions fondamentales : rendement, risque, diversification.

1. La notion de rendement

En préambule à cette section, signalons que le choix de portefeuille est généralement précédé par une analyse financière d’un ensemble des actions individuelles. Si l’objectif de l’investisseur est de maximiser ses gains futurs, son portefeuille ne sera constitué que d’une seule valeur, celle qui lui assure une rentabilité espéré maximale. Cependant aucun investisseur ne détient simplement une valeur mais plutôt un portefeuille diversifié, ce qui rend le choix optimal et portefeuille plus difficile pour l’investisseur qui doit déterminer selon quel critère doit-il choisir entre ses placements.

La variance est le critère le plus célèbre qu’a été proposé par Markowitz en 1952 dans sa théorie moyenne-variance dont l’objectif est de déterminer les combinaisons optimales de plusieurs données.

Sur la base du critère de la variance d’autres critères se sont apparus entre autres : la semi-variance, l’écart absolu, moyen et la double semi-variance à titre d’exemple.

De façon pragmatique considérons un portefeuille compose de deux A et B ayant les caractéristiques suivantes :