L'efficacité des politiques budgétaires et monétaires en deux régimes 6206

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L’efficacité des politiques budgétaires et monétaire en deux régimes:

A- Politique budgétaire en régime de change flexible

Dans le cadre du modèle, la politique budgétaire consiste en une action sur les dépenses publiques (G). Une politique expansionniste se traduit par un déplacement de la courbe IS vers la droite (de IS0 à IS1). Il en résulte un nouvel équilibre interne (E1) avec une hausse du revenu et du taux d'intérêt.

A nouveau, cette modification correspond à l'apparition d'un déséquilibre extérieur. La hausse du revenu s'accompagne d'une hausse des importations et dégrade donc la balance commerciale. Dans le même temps, la hausse du taux d'intérêt national attire des capitaux dans le pays, ces deux effets ont des conséquences opposées sur la balance des paiements. Si la sensibilité des mouvements de capitaux au taux d'intérêt est suffisamment forte, c'est l'effet positif qui l'emporte. Ce cas se traduit graphiquement par une pente de la courbe FE plus faible que celle de LM. Il y a alors apparition d'un excèdent de la balance des paiements.

En régime de changes flexibles, l'excédent de la balance des paiements conduit à une appréciation de la monnaie nationale. L'effet exercé sur le revenu national est négatif est se traduit par un déplacement vers la droite des courbes IS (de IS1 à IS2) et FE (de FE0 à FE1). L'efficacité de la politique budgétaire pour agir sur le revenu est donc atténuée en régime de changes flexibles. Cette efficacité devient même nulle en cas de parfaite mobilité des capitaux. Dans ce cas, puisque la courbe FE est horizontal, la restauration de l'équilibre ne peut se faire qu'au point d'intersection des courbes LM et FE invariantes, c'est-à-dire en E0.

En changes flexible, la politique budgétaire est inefficace dans le modèle de Mundell-Fleming de base : l’appréciation de la monnaie et son effet sur la balance commerciale annule l’effet sur le revenu de la relance budgétaireY1 = Y2.