Effience du marché financier

Eugène FAMA, né en 1939 à BOSTON, est un économiste américain auteur de la théorie d‟efficience des marchés financiers. FAMA est souvent perçu comme le père de l‟hypothèse d‟efficience des marchés, débutée avec sa thèse de doctorat dans un article de MAI 1970 « journal of finance » L‟efficience du marché est une description de la réaction des prix aux nouvelles informations. L‟arrivée d‟une nouvelle information sur un marché concurrentiel peut être comparée à l‟arrivée d‟une côtelette d‟agneau au milieu d‟un banc de piranhas affamés, les piranhas figurant les investisseurs. Au moment où la côtelette effleure la surface de l‟eau, celle-ci est soudainement agitée par les piranhas qui dévorent la viande. Très rapidement cependant, celle-ci disparaît, et la surface redevient paisible. Similairement, quand une nouvelle information atteint un marché concurrentiel, celui-ci est soudainement rempli du tumulte créé par les investisseurs qui, prenant en compte la nouvelle information, vendent et achètent les titres, causant un ajustement des prix. Une fois que celui-ci est réalisé, l‟information est comme un os sans viande. Aucun rongement supplémentaire ne permettra d‟obtenir plus de viande, et aucune analyse supplémentaire de la nouvelle n‟apportera d‟information supplémentaire exploitable avec profit. L‟information constitue le noyau dur cette théorie financière moderne. Au fondement de la théorie de l‟efficience, se trouve l‟hypothèse selon la quelle les titres possèdent une „‟vraie„‟ valeur, appelée „‟valeur fondamentale„‟ qui se base sur les flux futurs et que les investisseurs doivent les anticiper sur la base de l‟information disponible de façon optimale. Donc, le point le plus important est de savoir si oui ou non le marché fixe les prix qui reflètent la „‟vraie„‟ valeur des entreprises ? Autrement dit, le marché financier est-il réellement efficient ou non ?