Après l’euphorie boursière des années 1990, se terminant avec l’explosion de ce que l’on a
appelé la bulle Internet, ces dernières années semblent avoir été non celles de l’émergence mais
du triomphe des LBO. Ces Leverage Buy Out, peu connus il a y 10 ans, semblent constituer l’un
des mécanismes phares de la finance actuelle. Ils offrent ainsi des horizons nouveaux à une large
part des entreprises, jusqu’ici étrangère aux problématiques d’ingénierie financière.
Pour autant, la crise de liquidité portant sur les financements de LBO et sur les subprimes
américaines1 rendra probablement le montage des futures opérations à effet de levier plus
difficile. L\'âge d\'or des LBO, annoncé par Henry Kravis2, un des fondateurs du fonds
d’investissements précurseur KKR, est peut-être révolu. Quoiqu’il en soit, le principe de ce type
de montage ne semble pas nécessairement remis en question3, à moins que ne survienne une
véritable crise systémique.
Plan :
Introduction
1 L’OBO, un LBO réconciliant des logiques contradictoires
1.1 Des logiques particulières propres à chaque entreprise
1.2 La reprise du mécanisme phare du LBO
1.3 Une réponse efficace à travers l’OBO
2. L’ingénierie financière et juridique au service d’un projet global
2.1 Le montage de l’OBO : une véritable architecture financière
2.2 Une structure juridique particulière comme facteur d’optimisation
2.3 Un moyen de consacrer logique industrielle et humaine
3. L’optimisation fiscale indispensable à l’efficacité du montage
3.1 Un montage à visée patrimoniale
3.2 La maximisation du levier fiscal
3.3 Des possibilités supplémentaires grâce à la fiscalité internationale
Conclusion