Politique d'endettement. structure de financement et valeurs

Les financements utilisés par l’entreprise sont décrits, dans une approche comptable, au passif du bilan de la société. On y découvre les sources principales du financement que sont les capitaux propres et les capitaux empruntés. La notion de structure financière de l’entreprise s’intéresse à la répartition de ces ressources mises à disposition de l’entreprise selon leur nature. Au sens strict, la notion se réfère à l’ensemble des ressources inscrites au passif du bilan et l’on parle de structure du capital pour ne faire référence qu’à la répartition des ressources stables (capitaux propres et dettes financières à long terme), mais les deux expressions sont souvent confondues. Les dirigeants de l’entreprise ont-ils avantage à privilégier une source de financement par rapport à une autre ? La réponse dépend a priori du coût de chacune des sources de financement utilisées et de leur impact sur le coût moyen des financements ou coût du capital. Elle dépend donc a priori aussi de l’utilisation en plus ou moins grande quantité d’une source de financement par rapport à l’ensemble des ressources mises à disposition de l’entreprise. Ce n’est pourtant pas la première question à se poser : le choix des financements n’a, en effet, d’importance que s’il affecte les décisions de l’entreprise. La structure du capital a-t-elle une influence sur la prise décision de l’entreprise ? Si la réponse est négative, les choix de financements n’ont pas de conséquence sur la valeur de l’entreprise et la richesse des actionnaires.