Est ce que le partage entre capitaux propres et capitaux empruntés a des conséquences financières qu’il faudrait prendre en compte dans l’entreprise ?
Le financement par capitaux propres et dettes financières influence 2 variables fondamentales en GF ;
• Le coût moyen pondéré des CP et DF (CMPC)
• La valeur de l’entreprise
Structure financière optimale: C’est le partage entre les CP et les DF qui minimise le coût de la SF et qui maximise la valeur de l’entreprise.
La SF optimale existe mais on ne sait pas comment indiquer le partage entre CP et DF
Plan :
I.RAPPELS SUR LE LEVIER FINANCIER
A- LES DEUX NOTIONS FONDAMENTALES :
RISQUE ECONOMIQUE ET RISQUE FINANCIER
1.Risque Economique
2.Risque financier
B- L’EFFET DE LEVIER FINANCIER
II.LES RECHERCHES CONDUITES SUR LA STRUCTURE FINANCIERE OPTIMALE
A- L’APPROCHE TRADITIONNELLE
1.APPROCHE PAR LE RESULTAT NET
2.APPROCHE PAR LE RESULTAT D’EXPLOITATION
3.Différence entre les deux approches
B- LES TRAVAUX DE MODIGLIANI ET MILLER
1.CONCLUSION DES TRAVAUX
2.CONCLUSIONS DU MODELE MODIGLIANI ET MILLER SANS IMPOSITION
3.PRISE EN COMPTE DE LA FISCALITE ET MODIFICATIONS DE CERTAINSES CONCLUSIONS
a.Valeur des sociétés
b.Coût moyen pondéré des capitaux
c.Coût des capitaux propres
III.LES MODALITES DE DETERMINATION DU COUT DU CAPITAL DE L’ENTREPRISE
A- LE COUT DES DIFFERENTES SOURCES DE FINANCEMENT
1.Le coût des capitaux propres
a.Modèle d’actualisation des dividendes
b.Modèle d’actualisation des bénéfices
c.Modèle du MEDAF
2.Le coût de l’endettement
a.EVALUATION DU COUT DES EMPRUNTS
b.COUT DES CONTRATS DE CREDIT BAIL
B - DETERMINATION DU CMPC ET CONDITIONS D’UTILISATION
IV.LA NON SEPARABILITE DES DECISIONS DE FINANCEMENT ET D’INVESTISSEMENT