La politique de dividendes 19.00 / 20

La politique de dividende a été pour longtemps un issu d’intérêt dans plusieurs écritures Mais cet issu a été examiné sous l’hypothèse que la firme est entité homogène dont l’objectif clair est de maximiser la valeur marchande [Brennan (1970) ;Modigliani et Miller (1961) et Miller et Scholes (1978 ) ]. Un grand nombre de chercheurs a alors essayé de résoudre quelques aspects de la politique de dividende via des études théoriques et empiriques mais plusieurs issues restent sujets d’ambiguïté tels que les interactions possibles qui peuvent exister entre la politique de dividende et la structure de propriété. Jusqu'à aujourd’hui, il y a un grand nombre d’études publiées à ce propos mais la majorité de ces études se sont intéressées aux marchés développés et il est évident que les marchés émergents sont bien différents de ces marchés dans tous les aspects. En effet l’un des principaux problèmes financiers dont l’entreprise se trouve impliquée à répondre est le choix de la politique de dividende appropriée qui puisse pallier aux conflits des différentes parties prenantes car le dividende est une composante fondamentale de la rentabilité et sa décision de distribution s’avère parmi les décisions les plus importantes de la firme . « Plus on observe l’image du dividende, plus il semble comme un puzzle dont les pièces ne sont pas compatibles les unes avec les autres » (Black 1976, p. 5). Fisher Black a alors donné un nom à cette problématique: « The dividend puzzle ». La politique de dividende permet d’une part de fidéliser l’actionnaire qui a intérêt à avoir des revenus élevés et d’autre part de véhiculer l’information entre les intervenants à savoir les dirigeants, les actionnaires, l’entreprise et le marché. Dans le contexte « informatif », la théorie du signal considère le dividende comme un outil de communication entre l’entreprise et son environnement vu que les firmes utilisent les dividendes, la dette ou l’investissement pour relever au marché son état de santé.