Introduction à l’analyse des etats financiers 19.00 / 20

Plan :

Chapitre 1 : Analyse du compte de résultat ........................................................ 4 1. L’étude descriptive du chiffre d’affaires ............................................................ 4 a. Position ...................................................................................................................... 4 b. Répartition ................................................................................................................. 6 c. Dynamique ................................................................................................................ 7 d. Synthèse .................................................................................................................. 10 2. L’étude des coûts d’exploitation ...................................................................... 11 a. Structure des coûts d’exploitation ........................................................................... 11 b. Dynamique .............................................................................................................. 12 c. Synthèse .................................................................................................................. 18 3. Marge Brute et Résultat d’exploitation ............................................................ 18 a. Tendance ................................................................................................................. 18 b. Ratios par rapport au CA ......................................................................................... 18 c. Volatilité ................................................................................................................... 19 d. Sensibilités .............................................................................................................. 21 e. Synthèse .................................................................................................................. 23 4. La formation de l’EBIT .................................................................................... 23 a. Définition.................................................................................................................. 23 b. Résultats sur participations non consolidées .......................................................... 24 c. Produits financiers ................................................................................................... 25 d. Autres produits et charges exceptionnels ............................................................... 27 e. Evolution de l’EBIT .................................................................................................. 29 f. Synthèse ...................................................................................................................... 31 5. La répartition de l’EBIT ................................................................................... 31 a. Charges financières................................................................................................. 31 b. La fiscalité ................................................................................................................ 33 c. Poids des actions de préférence ............................................................................. 34 d. Poids des intérêts minoritaires ................................................................................ 34 e. Dynamiques comparées de l’EBIT et du résultat net .............................................. 34 f. Synthèse ...................................................................................................................... 35 Chapitre 2 : Analyse du bilan ........................................................................... 36 1. L’analyse de l’actif .......................................................................................... 36 a. Les capitaux nécessaires à l’exploitation ................................................................ 37 b. Les participations non intégrées dans la consolidation ........................................... 48 c. Les actifs générateurs de produits financiers .......................................................... 48 d. Les autres actifs ...................................................................................................... 50 2. L’analyse du passif ......................................................................................... 50 a. Les divers passifs qui ne sont pas associés à des bailleurs de fonds particuliers et auxquels il est difficile de rattacher un élément de coût explicite au plan comptable ........ 51 b. Les dettes financières ou financements équivalents ............................................... 53 c. Les capitaux propres ou rattachés .......................................................................... 56 3. Bilans simplifiés et synthèse ........................................................................... 60 Chapitre 3 : Analyse et décomposition des rentabilités .................................... 62 1. Rentabilité de l’exploitation ................................................................................... 62 a. Marge d’exploitation ................................................................................................ 62 b. Rotation des capitaux nécessaires à l’exploitation .................................................. 63 c. Rentabilité des capitaux nécessaires à l’exploitation avant impôts ........................ 63 d. Synthèse .................................................................................................................. 64 2. Contribution des autres actifs à la rentabilité comptable ....................................... 65 a. Contribution des sociétés non consolidées ............................................................. 65 b. Contribution des actifs financiers ............................................................................ 65 Cours : Introduction à l’Analyse des Etats Financiers Professeur Michel LEVASSEUR Version juin 2008 - 3 - c. Rentabilité moyenne des actifs ............................................................................... 66 d. Synthèse .................................................................................................................. 67 3. Rentabilité comptable avant impôts pour les bailleurs de fonds ........................... 67 a. Levier lié aux décalages comptables ...................................................................... 68 b. Rentabilité avant éléments exceptionnels et impôts pour les bailleurs de fonds .... 69 c. Impact des éléments exceptionnels ........................................................................ 70 d. Rentabilité après éléments exceptionnels et avant impôts pour les bailleurs de fonds 71 e. Synthèse .................................................................................................................. 71 4. Rentabilité comptable des capitaux propres et leviers financiers .......................... 72 a. Coût apparent des dettes ........................................................................................ 72 b. Rentabilité des capitaux propres et assimilés avant éléments exceptionnels et impôts 72 c. Rentabilité des capitaux propres et assimilés après éléments exceptionnels et avant impôts ....................................................................................................................... 74 d. Impacts des prélèvements fiscaux .......................................................................... 74 e. Impacts des actions de préférence ......................................................................... 75 f. Impacts des intérêts minoritaires ................................................................................. 76 g. Synthèse .................................................................................................................. 77 Chapitre 4 : Analyse de l’équilibre financier ..................................................... 79 1. Analyse de l’équilibre financier ....................................................................... 79 a. Etude du Fonds de Roulement ................................................................................ 80 b. Etude des Besoins en Fonds de Roulement ........................................................... 84 c. Etude de la Trésorerie ............................................................................................. 89 2. Analyse de la solvabilité ................................................................................. 91 a. Les ratios de liquidité ............................................................................................... 91 b. Les ratios d’endettement ......................................................................................... 95 c. Notation ................................................................................................................... 97 Chapitre 5 : Analyse des emplois et ressources ............................................ 100 1. Flux liés aux opérations courantes ............................................................... 100 a. Mesure simplifiée du cash-flow d’exploitation ....................................................... 100 b. Mesure proposée par Worldscope ........................................................................ 103 2. Flux des opérations d’investissement ........................................................... 109 a. Les estimations directes fournies par le tableau de financement ......................... 109 b. Le rapprochement avec les informations fournies par les bilans et comptes de résultat .............................................................................................................................. 110 c. Synthèse ................................................................................................................ 112 3. Flux de financement ..................................................................................... 113 a. Les estimations directes fournies par le tableau de financement ......................... 113 b. Le rapprochement avec les informations fournies par les bilans et comptes de résultat .............................................................................................................................. 114 4. Evolution de l’encaisse ................................................................................. 115 a. L’évolution selon le tableau publié par Worldscope .............................................. 115 b. Rapprochement avec les données de bilan .......................................................... 117 c. Evolution ................................................................................................................ 119