Crise financière de 2007-2010

Lorsque les Etats‐Unis s’enrhument, c’est le monde entier qui éternue. Cet adage du 20ème siècle ne s’est jamais révélé aussi vrai qu’aujourd’hui alors que les économies européennes vacillent sous le choc d’une crise économique ayant lieu à des milliers de kilomètres. Dans le système financier actuel où tout est tellement interconnecté, ce qui a commencé par quelques décisions de prêt mal avisées aux Etats‐Unis s’est répandu à travers le monde et menace d’engloutir ce dernier dans une autre grande dépression. La crise a maintenant pris de dangereuses proportions. Elle a commencé, après une longue période d’augmentation constante des prix des logements, avec l’éclatement de la bulle immobilière aux Etats‐Unis en 2004. De nombreuses familles ont été autorisées à contracter des emprunts pour acheter leur logement. Et les prêteurs avaient alors commencé à s’engager dans une pratique dite des prêts hypothécaires à haut risque (les subprimes) et donc à accorder des prêts à des emprunteurs à risque dont la solvabilité ne les qualifiait pas pour prendre des hypothèques pour l’achat de leur maison. Ces prêts à haut risque étaient généralement accordés à un taux d’intérêt faible pendant les quelques premières années mais révisé fortement à la hausse par la suite. Les risques n’ont en général pas été bien expliqués aux emprunteurs dont beaucoup ont cru qu’ils pourraient aisément refinancer leurs créances en quelques années pour conserver leur bas taux d’intérêt. Les économistes ont averti des dangers mais, globalement, personne aux Etats‐Unis ne voulait gâcher l’euphorie de la bulle immobilière. Chacun semblait y gagner de l’argent : les entreprises de construction, les courtiers immobiliers, les banques comme les fournisseurs de matériaux. Les heureux consommateurs pouvaient enfin, pour la première fois de leur vie, devenir propriétaires. Après des décennies de dérégulation constante sous l’égide du parti républicain, le gouvernement américain laissait les mains pratiquement libres à l’industrie. Mais, le temps est venu de payer le prix de ces erreurs. Les taux d’intérêt des prêts hypothécaires à haut risque sont montés en flèche. De nombreux nouveaux acquéreurs sont devenus incapables de rembourser ou de refinancer leurs emprunts. La crise aurait dû se limiter aux propriétaires américains. Malheureusement les banques et les prêteurs avaient revendu la dette à des investisseurs. Les créances ont ainsi été découpées titrisées et revendues à d’autres banques et investisseurs dans le monde entier, selon des montages financiers compliqués que peu de personnes semblaient comprendre correctement. Personne ne semblait avoir aucune idée d’à qui appartenait ces dettes « sans valeur », éparpillées dans l’ensemble du système financier mondial. Soudainement, les banques ne voulaient plus se prêter mutuellement, d’où un resserrement, voire un étranglement du crédit, et une période où le système finit par manquer de liquidités car personne ne prêtait

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Plan :

Introduction générale…………………………………………………………………………………………………………………...1 Chapitre 1 : Crise financière, théorie et typologie 1. Introduction………………………………………………………………………………………………………………………3 2. Qu’est ce qu’une crise financière………………………………………………………………………………………4 2.1. Définition d’une crise financière : Friedman‐ Schwartz vs. Keynes‐ Minsky‐ Kindelberger ……………………………………………………………………………………………………..4 2.2. Typologie de crises financières………………………………………………………………………….7 2.2.1. Les crises bancaires……………………………………………………………………….8 2.2.2. Les crises de change………………………………………………………………………8 2.2.3. Les crises jumelles…………………………………………………………………………8 3. La crise financière de 2007…………………………………………………………………………………………………9 4. Les leçons tirées des crises passées………………………………………………………………………………….10 4.1. La crise de la tulipe de 1637………………………………………………………………………………10 4.2. La crise de 1929…………………………………………………………………………………………………10 4.3. La crise financière asiatique de 1997………………………………………………………………...11 5. Conclusion………………………………………………………………………………………………………………………..13 Chapitre 2 : Du crédit subpime et de la titrisation de la dette à la crise des subprimes 1. Introduction……………………………………………………………………………………………………………………….14 2. Définition du crédit subprime et de la titrisation de la dette………………………………………………15 2.1. Définition du crédit subprime…………………………………………………………………………..15 2.2. Définition de la titrisation de la dette……………………………………………………………….17 3. La naissance d’une crise financière…………………………………………………………………………………….21 3.1. Comment la crise est‐elle née……………………………………………………………………………..21 3.2. Comment s’est‐elle étendue au monde entier…………………………………………………….22 3.3. Pourquoi a‐t‐elle été aussi grave………………………………………………………………………….23 4. Les facteurs à l’origine de cette crise…………………………………………………………………………………..24 4.1. Une situation macroéconomique instable…………………………………………………………….24 4.2. Un disfonctionnement macroéconomique……………………………………………………………25 4.3.Des pratiques financières à haut risque…………………………………………………………………26 5. Les crédits subprimes : pourquoi faut‐il en faire peu et ne pas les titriser…………………………..26 6. Conclusion………………………………………………………………………………………………………………………….28 Chapitre 3 : Internationalisation de la crise 1. Introduction………………………………………………………………………………………………………………………...29 2. Des subprimes à l’effondrement des dominos européens……………………………………………….….29 3. La crise économique dans la régions Amérique latine et Caraïbes……………………………………….31 4. La crise économique dans la région Europe et la communauté des états indépendants……...32 5. La crise économique en Afrique…………………………………………………………………………………………..33 6. La crise économique dans les pays arabes…………………………………………………………………………..34 7. La crise économique dans la région Asie‐ Pacifique…………………………………………………………….35 8. Les secteurs les plus touchés par la crise financière dans les pays développés……………………36 9. Conclusion………………………………………………………………………………………………………………………….38 Chapitre 4 : Comment sortir de la crise financière ? 1. Introduction………………………………………………………………………………………………………………………..39 2. La réponse des pays développés à l’échelle nationale…………………………………………………………40 2.1.Mesures fiscales de relance…………………………………………………………………………………………..40 2.2. Politique monétaire………………………………………………………………………………………………………40 3. L’intensification de la coopération sud‐sud…………………………………………………………………………41 4. Les initiatives internationales………………………………………………………………………………………………41 4.1. Le processus Onusien……………………………………………………………………………………………………42 4.1.1. De Monterrey à Doha……………………………………………………………………………………… 42 4.1.2. La commission de Stiglitz………………………………………………………………………………….42 4.1.3. La conférence de l’ONU sur la crise mondiale…………………………………………………..43 4.2. Du G8 au G20……………………………………………………………………………………………………………….43 4.3. Les activités des institutions financières internationales……………………………………………….45 4.3.1. Les politiques et mesures du Fonds Monétaire International (FMI)………………….46 4.3.2. Les politiques et mesures du groupe banque mondiale …………………………………..47 4.4. Les chantiers de la réforme financière………………………………………………………………………….49 5. Conclusion…………………………………………………………………………………………………………………………..54 Conclusion générale……………………………………………………..……………………………………………………..……….55 Bibliographie…………………………………………………………………………………………………………………………………

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