Synthèse sur l'economie d'endettement et l'économie de marché 190878

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Quelles sont les différences entre une économie d’endettement et une économie de marché ?

Introduction :

John Richard Hicks, en 1974, juste après son prix Nobel d’économie en 1972, est le premier à faire référence de manière précise à une différence entre économie, notamment par leur système de financement. L’économie d’endettement et l’économie de marché sont des modèles d’économie, c'est-à-dire qu’aucune économie concrète ne présente l’ensemble des caractéristiques d’un système ou de l’autre. Il s’agit plus d’une classification conceptuelle. Cependant la France à une époque ressemblait à l’économie d’endettement, actuellement elle tend plutôt à devenir une économie de marché de capitaux, les Etats Unis, sont un très bon exemple de ce qu’est l’économie de marché de capitaux.

Pb : Quelles sont les différences entre une économie d’endettement et une économie de marché, en ce qui concerne leur financement et la politique monétaire ?

Ces modèles économiques ont des modes de fonctionnements propres à chacune, avec des mécanismes macro économiques différents que nous verrons dans une première partie, et comme tous modèles ces économies montrent aussi leurs limites, c’est que nous étudierons dans une seconde partie.

I/ Les différences entre économie d’endettement et économie de marché :

1/ d’un point de vue du financement de l’économie :

a) la finance indirecte :

L’économie d’endettement tire ses fonds des intermédiaires bancaires, c’est la finance indirecte. Ce principe d’intermédiation financière, met en relation les agents économiques à capacité et à besoin de financement, les ménages et les entreprises. L’emblème de ce modèle est le crédit et son monopole est détenu par les banques, il faut savoir qu’il représentait 80% des moyens pour se financer en France, dans les années 70.

b) la finance directe :

En revanche, l’économie de marché de capitaux, comme son nom l’indique utilise les marchés, pour se financer. Ceci est plus avantageux pour les agents à besoins de financement, car l’intermédiation a un prix, on paye le service rendu par les banques. Donc les agents à besoin de financement vont aller directement sur les marchés, pour trouver des agents à capacité de financement, ce sont ceux qui souhaitent faire fructifier leur épargne. Les entreprises ou l’Etat, peuvent donc être amenés à émettre des valeurs mobilières comme des actions ou des obligations pour augmenter leur capital. La désintermédiation a conduit les banques diversifier leur activité, et vont-elles aussi chercher leur argent sur les marchés, plutôt que de se fournir exclusivement à la banque centrale. Toujours dans le cas de la France, dans les années 1980, la dérèglementation s’accélère, et a pour conséquence le recours massifs aux marchés de capitaux. La part de crédit représentait 60% en 1988, et n’est plus que de 20 % aujourd’hui en termes de financement de l’économie.

c) le rôle de la banque centrale :

Dans une économie d’endettement la banque centrale est le dernier prêteur, celui qui permet le financement de l’économie. En effet, les banques n’ont aucun mal à se financer, elles se servent auprès de l’institut d’émission, pour un refinancement quasi automatique. La banque centrale est donc un prêteur en dernier ressort contraint. Par contre dans une économie de marché, la banque centrale poursuit librement ses objectifs et n’intervient que lorsque la sureté du système est menacée, par différents mécanisme détaillés par la suite. Dans une économie de marché le prêteur en dernier ressort est discrétionnaire.

2/ du point de vue de la politique monétaire :