Financial concepts : produits dérivés 115962

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Financial Concepts

Un swap de taux est un contrat de gré à gré qui permet d'échanger un taux fixe contre un taux variable. En fait les 2 contreparties A et B simulent 2 opérations:

• L'une où A prête à B le montant nominal du swap à un taux fixe

• L'autre où B prête à A le montant nominal du swap à un taux variable, indexé sur un taux de marché

L'opération de prêt-emprunt sous-jacente n’a en fait pas lieu. A chaque échéance de taux (fixe ou variable), les 2 contreparties paient ou reçoivent simplement les intérêts calculés en fonction du sens du contrat:

• Le prêteur du fixe A, emprunteur du variable, paie à B des intérêts recalculés à chaque échéance en fonction d'un taux de référence choisi à la négociation du contrat (par exemple EURIBOR 3 mois)

• Le prêteur du variable B, emprunteur du fixe, paie à A des intérêts fixes sur une périodicité définie à l'avance

Ce type d'opération permet de se couvrir contre les fluctuations des taux. Par exemple une société anticipant une baisse des taux peut transformer un endettement à taux fixe en un endettement à taux variable: il lui suffit de trouver une contrepartie acceptant de lui payer le taux fixe en échange du taux variable. Comme par ailleurs la société paie le taux fixe à son créancier, tout se passe dès lors comme si elle avait emprunté à taux variable.

Les principales caractéristiques d'un swap sont:

• Le montant nominal: c’est le montant du capital servant de base au calcul des intérêts, cette somme n’est en fait jamais échangée

• Le rôle de l'établissement: payeur du fixe ou payeur du taux variable

• La date de départ du contrat, qui n’est pas nécessairement la date de négociation

• La durée du contrat

• La valeur du taux fixe, la base de calcul et l'échéancier des versements

• La référence du taux variable et l'échéancier des versements.