Plan :
Introduction générale ………………………………………………………………………….1 PREMIERE PARTIE : Marchés et cadre d’analyse ………………………………………2 CHAPITRE I : Environnement financier…………………………………………………..3 Section 1 : Le système financier………………………………………………………...4 Section 2 : Le marché financier…………………………………………………………5 Principaux types de produits financiers ……………………………………….5 Actions………………………………………………………………5 Obligation……………………………………………………………6 CHAPITRE II : Présentation du marché obligataire ……………………………………..7 Section 1 : Le marché obligataire……………………………………………………….7 I. L’émission obligataire……………………………………………………7 1 Processus d’émission…………………………………………………7 2 Caractéristiques de l’émission ……………………………………….7 II. Différents titres obligataires ………………………………………...…..8 1 Obligations à taux fixe(s) ………………………………………...….9 2. Obligations à taux indexe ………………………………………..…9 3. Obligations assimilables du Trésor (OAT) ………………………....9 III . Le marché secondaire ………………………………………………....10 1. les intermédiaires spécialises.………………………………………10 2. Cotation des obligations (à taux fixe ou révisable) ………………..10 Section 2 : L'émission obligataire au MAROC……………………………………….11 Conclusion de première partie …………………………………………………………….13 DEUXIEME PARTIE : Concepts théoriques sur la gestion de portefeuille obligataire ………………………………… ……………………………………..……….14 CHAPITRE I : L’obligation : Évaluation, performance et risques………………………15 Section 1 : Les taux d’intérêt…………………………………………………………...16 I. Taux d’intérêt et courbes de taux ………………………………………….16 1. Le taux de rendement actuariel ……………………………………..16 2. Taux comptant (spot) et taux comptant diffère (forward) ………….16 3. Prise en compte de l’inflation : Taux nominal et taux réel …………17 II. Formation des taux d’intérêts …………………………………………….18 1. Théorie des fonds prêtables ………………………………………...18 2. Théorie de la préférence pour la liquidité …………………………..18 3. Théorie monétariste …………………………………………………18 III. Théorie explicatives de la structure par terme des taux d’intérêts ………..19 1. Théorie des anticipations.…………………………………………...19 2. Théorie des marches segmentes……………………………………..19 3. Théorie de la prime de liquidité …………………………………….19 Section 2 : Évaluation des obligations………………………………………………….20 I. Les obligations à taux fixe …………………………………………………20 1. Déterminants des prix obligataires……………………………………20 2. Limites du taux de rendement actuariel ……………………………...21 II. Obligation avec option de remboursement anticipe ………………………..22 1. Option de remboursement au gré de l’émetteur……………………….22 2. Obligations rétractables………………………………………………..23 III. Incidence de la fiscalité …………………………………………………….24 Section 3 : Performance et risques obligataires…………………………………………25 I. La performance obligataire………………………………………………….25 1. composante déterministe (rendement d’accumulation) ……………….25 2. Gain de marche ………………………………………………………..25 II. Les risques obligataires ……………………………………………………..26 1. Le risque spécifique ……………………………………………………26 2. Le risque systématique (risque de marche) …………………………….28 CHAPITRE II : Processus et stratégies de gestion de portefeuille obligataire………….32 Section 1 : Processus de gestion de portefeuille obligataire…………………………….33 I. Choix des objectifs ………………………………………………………...33 II. Décisions stratégiques …………………………………………………….34 III. Décisions tactiques……………………………………………………….34 Section 2 : Stratégies passives…………………………………………………………..35 Gestion indicielle : Les indices obligataires…………………………………...36 1. Indices de prix………………………………………………………….36 2. Indices de rendement ………………………………………………….36 3. Indices de performance ……………...…………………………………37 Section 3 : Stratégies actives……………………………………………………………38 I. Les facteurs de performance obligataire ……………………………………38 II. Les différentes stratégies……………………………………………………39 1.Stratégies basées sur l’anticipation des taux ……………………………...39 2.Stratégies basées sur les mouvements des courbes de taux ………………39 3. Stratégies basées sur les caractéristiques de l’obligation…………………41 4. Stratégies basées sur les écarts de taux …………………………………..41 Conclusion de la deuxième partie ………………………………………………………….42 Conclusion générale ………………………………………………………………………...43Je vous remercie infinement pour ce travail. C est un document utile pour moi
merci beaucoup
Bonne analyse, très utile pour un niveau moyen à avancé en finance
merci
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Je vous remercie une aotre fois