Marché des changes : risque et techniques de couverture 30252

Extrait / Introduction

Extrait / Introduction :

Le marché des changes est un lieu abstrait où s’effectuent les transactions sur les devises. Intégré au plan mondial, impliquant toutes les places financières. Il fonctionne de façon permanente 24h/24. Les opérations sur ce marché présentent des risques qui doivent être identifiés et mesurés. Celui-ci se concrétise à l’occasion d’opérations commerciales. Le risque pour un importateur de produits libellés en devises (et plus généralement le débiteur en devises) est de voir la monnaie étrangère s’apprécier (et réciproquement pour l’exportateur ou le créancier en devises). Le risque de change se manifeste également à l’occasion des opérations de consolidation. D’où l’importance de mesurer les postions de change, c’’est à dire le niveau d’exposition au risque. Le risque de taux d’intérêt affecte systématiquement les débiteurs et les créanciers. Par ailleurs, les portefeuilles constitués d’instruments de taux sont exposé au risque de dépréciation lié à la relation inverse entre cours et rendement. Ce risque est quantifiable grâce à des instruments comme la duration ou la sensibilité. A coté de ces risques des marchés traditionnels, la montée des financements désintermédiers a donné une importance accrue au risque de crédit sur les instruments de taux émis sur les « corporates » ou les souverains émergent, par exemple. Ce risque lié à l’éventualité d’un défaut, se concrétise au niveau des notations et des rendements, via les primes de risques qu’ils incorporent. A travers ce sujet on va élargir la notion du risque lié au marché de change, Ainsi on passera en revue des principales caractéristiques des plusieurs instruments de couverture contre le risque de taux pour le futur emprunteur (ou créancier).

Plan

Plan :

Sommaire Introduction 2 Généralités sur le Marché des Changes 3 1. Les principaux intervenants sur le marché des changes 4 2. Marché des changes au comptant 5 3. Le marché des changes à terme 6 4. Le marché du dépôt 6 Les Risques du Marché de change 7 1. Le risque de change 8 2. Le risque de taux d'intérêt 8 3. Le risque de perte de compétitivité 9 Les Techniques de Couverture Contre le Risque de Change 10 1. Les techniques bancaires 11 A. Les de couverture pure 11 B. Les techniques de couvertures et de financement 12 2. Les techniques de COFACE 14 3. Les techniques internes 15 Conclusion 16

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