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LE RISQUE DE CHANGE

1. Présentation

2. Mesure du risque de change

3. Couverture contre le risque de change

Le risque de change :

1. Présentation :

Le risque de change c’est à dire la perte en capital liée à une variation des cours de changes s’est fortement accru avec le flottement des monnaies et le développement économique et financier international des transactions commerciales. Les entreprises sont confrontées à un risque de change car elles effectuent des importations et des exportations dans des devises qui sont différentes de celle utilisée pour l’établissement de leur bilan et leur compte de résultat.

Pour un exportateur il existe un risque de change lorsque le cours de la devise dans laquelle est libellée sa créance baisse. Alors qu’un importateur craint la hausse du cours de la devise dans laquelle est libellée sa dette.

Pendant longtemps la gestion de l’ensemble des transactions en devises était le monopole BANK AL MAGHREB , ce qui empêchait les trésoriers marocains d’avoir le moindre dynamisme dans le domaine de la gestion du risque de change.

Toutefois, depuis le 3 Juin 1996 date d’instauration du marché des changes au Maroc, les choses ont fortement changé, les entreprises doivent à présent suivre de près leurs risques de change pour les couvrir.

2. La mesure du risque de change :

La gestion du risque de change suppose l’évaluation de ce risque. Cela met en lumière la situation financière de l’entreprise. L’intérêt de cette mesure est aussi de distinguer les performances des trésoriers qui ont la responsabilité de la couverture du risque de change.

En effet le risque de change encouru naît de la différence entre la monnaie nationale(de référence ) et la monnaie utilisée lors du règlement. Ce risque dépend également du délai de paiement, c’est à dire le laps de temps qui s’écoule entre la date de signature du contrat et le moment du règlement de l’opération. L’ensemble de ces éléments détermine ce qu’on appelle la position de change.

La position de change :

La position de change résulte de la différence entre les avoirs (créances) libellés en devise et les engagements (dettes) libelles en devise. Elle est qualifiée de globale lorsqu’elle inclut toute devise confondue et se mesure par rapport au Dirham. Elle peut être déterminée également devise par devise ce qui donne une meilleure indication sur, d’une part, le risque réel encouru par l’entreprise et d’autre part, sur le degré de diversification du portefeuille devises de l’entreprise.

Un agent est exposé au risque lorsque sa position de change est ouverte c’est à dire qu’elle est différente de zéro. Il est en position courte lorsque le montant de devises à servir est supérieur au montant de devise à percevoir. Alors qu’il est en position longue lorsque le montant des devises à servir est inférieur au montant des devises à percevoir.

Une position de change résulte des activités internationales, on distingue entre :

• Une position de change de transaction : qui peut être générée par une activité commerciale internationale d’import ou export, ou une activité financière : prêts et emprunts libellés en monnaie étrangère.