Cours de Finance du marché 16307

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Chapitre 1.

Actifs et portefeuilles : concepts généraux

1. Introduction

La finance traite des questions relatives à la gestion des ressources financières des entreprises ou des ménages. Cette gestion peut avoir pour objectif l’acquisition des ressources financières au moindre coût ou le placement des ressources excédentaires pour de courtes ou de longues périodes en vue de tirer un gain. Un autre objectif de l’intervention dans les marchés financiers est la spéculation. La réalisation de ces objectifs a nécessité le développement d’activités de couverture en vue de contrôler les risques encourus. Toutes ces décisions se font au sein des systèmes financiers. Ces derniers sont l’ensemble des marchés et des institutions qui contribuent dans le processus de création et d’échange des instruments financiers en vue de fournir des services adéquats à tous les agents économiques.

Lorsque quelqu’un investit dans des produits financiers on dit qu’il place son argent. C’est un placement ou un investissement financier. Les ménages et les entreprises effectuent ce type d’investissement en vue de fructifier leur épargne ou leur ressources excédentaires. Les Etats, via les caisses souveraines, placent aussi leurs excédents financiers.

L’objectif de ce chapitre est de présenter quelques concepts clés de la théorie de gestion de portefeuille ainsi que d’autres points qui ne peuvent être traités dans les chapitres ultérieurs comme le problème d’évaluation de la valeur des actifs financiers. Remarquons qu’on suppose tout au long de ce cours que les gens font des décisions à des points précis du temps.

2. Définition et caractéristiques d’un actif

   0. 2.1. Définition d’un actif

Le concept d’actif est intéressant en finance. Un actif est un élément qui permet d’avoir un revenu certain ou incertain d’une manière régulière ou non. Ainsi, une machine qu’elle soit louée à un tiers ou utilisée directement pour produire un bien est un actif. Une maison possédée par une personne A et louée à une personne B est également un actif. Cette location permet à la personne A de jouir d’un revenu mensuel et du prix de cession si elle décide de vendre sa maison.

Dans le même sens, une action ou une obligation sont des actifs. En effet, une action détenue par un agent économique (ménage, entreprise, fonds de pension, caisse souveraine d’investissement, ....) est un actif permettant à son détenteur de recevoir annuellement un dividende et un revenu en cas de cession de son action. Une obligation est aussi un actif car elle permet à son porteur de recevoir un coupon périodiquement, un principal à l’échéance ou un prix de cession inversement proportionnel au taux d’intérêt en vigueur sur le marché.

Deux actifs combinés pour générer un flux de revenus peuvent être considérés comme un nouvel actif. De même trois, quatre ou plus d’actifs s’ils sont combinés forment un nouvel actif. Ainsi, une raffinerie de pétrole constitue une collection d’actifs matériels et immatériels utilisés concomitamment pour générer un flux de revenus. Vu de cette manière, une raffinerie de pétrole est un actif composé de plusieurs actifs. Un investisseur en bourse qui achète des actions de plusieurs entreprises cotées, des bons de trésor, des options de vente (put option) arrive à constituer une collection d’actifs lui permettant d’obtenir un flux de revenus. Cette collection d’actifs est appelée techniquement un portefeuille d’actifs et constitue lui-même un actif.