Stockholding: does housing wealth matter? 39496

Extrait / Introduction

Extrait / Introduction :

La littérature empirique sur les choix de portefeuille souligne l’existence d’une énigme de la prime de risque: les ménages détiennent une faible part d’actifs risqués que le cadre standard (espérance d’utilité, préférences homothétiques) ne peut expli- quer. Pour rendre compte de ce faible investissement en actifs …nanciers risqués, les développements récents de la littérature ont considéré l’existence de coûts de trans- action, de contraintes de liquidité ou encore d’autres risques (associés au marché du travail, à la santé, au marché immobilier). Ces background risks (i.e., qui sont inévita- bles, exogènes et indépendants du risque des marchés …nanciers) peuvent conduire les ménages à restreindre leur détention d’actions pour limiter leur exposition au risque global. Cet article analyse le lien entre l’investissement en actifs …nanciers risqués et l’exposition au risque immobilier à partir de l’enquête Patrimoine 2004 (Insee). Outre la composition du portefeuille des ménages, cette enquête fournit également des mesures de préférence et d’exposition à divers risques (revenu, emploi, santé, pat- rimoine professionnel). Nous trouvons qu’un accroissement du ratio de la richesse immobilière sur la richesse nette réduit l’investissement en actions des ménages à richesse …nancière donnée: en cas d’exposition à un risque immobilier, les ménages limitent leur exposition au risque global en restreignant la part de leur richesse …- nancière investie en actions. Parmi les autres facteurs explicatifs de l’énigme de la prime de risque, notre étude met en avant le rôle signi…catif des coûts de transaction et d’information, de l’aversion pour le risque et de l’exposition aux autres risques. Mots-clés: choix de portefeuille, background risks, immobilier, modèle de cycle de vie JEL classi…cation: D91, G11, R22, E21

Plan

Plan :

1- Introduction 2- Recent developments in portfolio choice models 3- Households’Portfolios in France...

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