Les politiques macroeconomiques 26138

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Les politiques macroéconomiques : Leçons corrigées

Bertrand BLANCHETON

Professeur de sciences économiques

(Université Montesquieu Bordeaux IV)

Référence : e-theque : 2003A0047T ISBN : 27496- 00715

© e-theque 2003 e-theque - 167 rue Jean Jaurès - 59264 Onnaing

INTRODUCTION

La fin des oppositions de systèmes (avec l’effondrement des économies de type soviétique), l’intensification de la mondialisation de l’économie, le démantèlement d’une partie des prérogatives des Etats-Nations (via un double mouvement de décentralisation et d’intégration régionale) semblent diminuer l’intérêt pour la macroéconomie et ses implications normatives.

L’internationalisation croissante des économies réduit en effet les marges de manoeuvre des politiques conjoncturelles et contraint de plus en plus les politiques structurelles. L’intensification de l’ouverture commerciale des économies rend théoriquement plus incertaine l’efficacité du soutien budgétaire. L’amélioration de la qualité des anticipations et la suppression de certaines rigidités atténuent la puissance de la politique monétaire alors la quête de la crédibilité passe pour les Banques centrales par le maintien sans faille de la stabilité des prix, au détriment de l’activité au moins sur la courte période. La très forte mobilité des capitaux rend plus vulnérables les régimes de changes fixes et participe d’une forte volatilité des cours en régime de flottement. De son côté, le « désengagement » de l’Etat rend presque caduque la politique salariale et des revenus. Sur un plan structurel un raisonnement en termes d’attractivité de site et la recherche de la compétitivité dans un environnement mondial plus concurrentiel va de paire avec un moins-disant fiscal et le renforcement des mécanismes d’incitations. L’individualisme progresse avec le développement de la flexibilité en particulier sur le marché du travail. Par ricochés, certaines institutions emblématiques de l’Etat providence sont remises en cause (voir en France les débats sur les retraites, la protection sociale...).

Bref la mondialisation de l’économie neutraliserait les politiques macroéconomiques et la macroéconomie serait appelée à retrouver la place étique qui était sienne lors de la première mondialisation d’avant 1913. Pourtant dans les faits, la mobilisation des politiques budgétaire et monétaire reste très forte partout dans le monde. Le Japon cherche depuis dix ans à sortir de la déflation en maintenant des taux d’intérêt bas et surtout des déficits budgétaires massifs pour tenter de générer des anticipations inflationnistes (ou atténuer les anticipations déflationnistes). Les Etats-Unis ont répondu au retournement des années 2000/ 2001 par un ?policy mix’ convergeant que l’on croyait ?d’un autre âge’ : souplesse monétaire de la Fed et déficits budgétaires de l’équipe Bush. Au sein de l’Union Européenne des pressions sont exercées dans le sens d’un plus grand activisme monétaire et d’un relâchement du Pacte de Stabilité et de Croissance afin de stabiliser le rythme de l’activité économique.

Ces actions sont la manifestation d’une efficacité certaine des politiques conjoncturelles fondées notamment sur la persistance d’un certain degré d’illusion monétaire et de certaines rigidités nominales et réelles sur les marchés des biens et du travail.

Sur le plan structurel le coût du travail est loin d’être le seul facteur de l’attractivité d’un site ; la qualité des infrastructures, le niveau relatif de la recherche et de la formation jouent aussi un rôle décisif. Les externalités autorisent voire commandent aux responsables politiques de ne pas seulement naviguer les yeux rivés sur le « phare » du modèle de concurrence pure et parfaite.